【6】資産運用としてのFX（外国為替証拠金取引）

４．資産運用③ポートフォリオ

■ポートフォリオとは

　資産クラスごとに、分散割合を決めます。これがポートフォリオです。各資産に分散された運用資産です。

　資産クラスは
　　　①日本株式
　　　②日本債券
　　　③外国株式
　　　④外国債券
　　　⑤流動資産（これは主に銀行預金のことで、含めない場合もある）

　この資産クラスごとに、分散割合を決めることから、資産運用は始まります。

■リターンの８０％はポートフォリオで決まる

　内藤忍（マネックス・ユニバーシティ代表取締役）氏は、著作「内藤忍の資産設計塾―あなたの人生目標をかなえる新・資産三分法」の中で

　『投資の成果の約８０％は資産分配によって決まる』p28

　と指摘しています。

　詳しくは、内藤忍氏の本をお読みいただくとして…、その要点を述べます。

　ファンドの運用成績の差異が発生する要因を調べたところ、その約７７％の要因は、ファンドの「資産クラスの組み入れ比率の方針」の違いによるものだったのです。

　各資産クラスの割合を決めることが、最も重要なことだったのですね。

■資産クラスの変動率とリターン

資産クラス	変動率（σ2）	期待リターン（年率）
日本株式	40.6％	6.0％
日本債券	6.8％	1.0％
外国株式	44.8％	7.0％
外国債券	30.0％	4.0％

　※参照「内藤忍の資産設計塾―あなたの人生目標をかなえる新・資産三分法」p167,175
　※1985年～2003年の月次インデックスデータより内藤忍氏が作成

　変動率は、σ2で表示しましたが、これがおおよその年間最大損失額になります。

　100万円を運用していれば、日本株式は40万円の損失が、外国株式なら30万円の損失がでる可能性があるということ。

　そこで、変動率＝リスクと考えます。

　この変動率が大きければリターンも大きくなります。

　期待リターンは、過去のデータから計算されたリターンと変動率を調整して、投資家本人が作成します。
　ここでは、内藤忍氏が作成した期待リターンをあげておきました。

　ポートフォリオを作成してみましょう。

　日本株式　30％
　日本債券　20％
　外国株式　30％
　外国債券　20％

　というポートフォリオの場合のリスクとリターンを、先ほどの表のデータから計算してみます。

　加重平均（変動率、リターン×分散比率を足して100でわる）で、計算します。

　リスク　（40.6％×30＋6.8％×20＋44.8％×30＋30.0％×20）÷100＝32.98％
　リターン　（6.0％×30＋1.0％×20＋7.0％×30＋4.0％×20）÷100＝4.9％

　よって、このポートフォリオは　リスク32.98％　リターン4.9％　となります。

　初心者は、期待リターンを自分で設定するのは、まだ難しいと思います。内藤忍氏の本などを参考にするのが良いと思います。

　慣れてくれば、自分で考える事ができるようになりますので安心してください。

■ポートフォリオのリスク計算に相関関係もいれると…

　先ほどのポートフォリオのリスク計算では、相関関係を無視しました。それも計算するとなると面倒くさいから。(^_^;)

　※【4】通貨分散　５．複数通貨ペアのボラティリティ　でエクセルを使った計算方法を説明してあります。

　相関関係も計算にいれれば、かなり変動率（半分くらいになるか？）は下がるでしょう。

　私は、資産運用において、そこまで厳密に計算しなくても問題ないと思っています。

　資産クラスに分散投資すれば、日本株式で単独で運用するよりも変動率（リスク）は下がるのだと認識できれば十分だと思います。

【0】概要と意義

【1】運用方法の基本

【2】FX口座比較と初心者の始め方　

【3】通貨ペアと各通貨

【4】通貨分散

【5】経済の基本原則

【6】資産運用としてのFX（外国為替証拠金取引）

【7】想定外の対応

　　　１．想定外の状況とは

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